Acciones y bonos subieron tras elección en CABA: ¿habrá un rally alcista y caída de riesgo país?
Expertos dan su diagnóstico de cómo seguirá la dinámica de bonos y acciones en los próximos días. ¿Hasta qué nivel puede caer el riesgo país?
Por Mirta Fernández
Los bonos soberanos y las acciones argentinas que cotizan en Wall Street subieron hasta 7% y el riesgo país cayó 3,15%, hasta 676 puntos básicos, como reacción inicial del mercado tras el triunfo del Gobierno en la elección legislativa porteña. Para los analistas, el riesgo país puede seguir bajando hasta los 600 puntos en los próximos días e incluso perforarlo, aunque consideran que existen desafíos aún para volver a la zona de 500 puntos.
Entre los reparos que ven los expertos para que se verifique una reducción más rápida del riesgo país hacia los 500 puntos es la falta de acumulación de reservas netas en forma genuina, ya que el Gobierno decidió que no comprará divisas hasta que el tipo de cambio oficial toque el piso de la banda de flotación, hoy en torno a $990.
Asimismo,algunos expertos creen que la suba de bonos y acciones registrada este lunes es una reacción pasajera lógica a la victoria oficial en CABA, pero no esperan que haya un rally alcista de largo plazo o euforia en los mercados.
Bonos y acciones: qué escenario prevén los analistas tras las elecciones
Pilar Tavella, directora de Research Macro & Estrategia en Balanz, adjudicó la suba de bonos y acciones a que "el resultado electoral en la Ciudad de Buenos Aires, sumado al buen desempeño en las provincias del norte la semana pasada, refuerza la percepción de gobernabilidad de cara a un año electoral importante".
"Esta victoria, además, llega en un momento clave, ayudando a anclar expectativas, especialmente tras una primera etapa de normalización cambiaria que viene siendo bien recibida. De sostenerse esta dinámica y consolidarse ciertos catalizadores —como una victoria nacional en octubre y una aceleración en la acumulación de reservas—, creemos que serán positivos para el programa económico y ayudarán a comprimir el riesgo país", vaticinó.
Andrés Reschini, analista de F2 Soluciones Financieras, comentó a iProfesional que "el triunfo del oficialismo demuestra un apoyo de la sociedad mejor de lo que se esperaba y en el principal bastión de poder del PRO. Eso probablemente le otorgue mayor músculo político de cara a las elecciones en Provincia de Buenos Aires y las nacionales".
"Es un gran paso, pero el camino no está despejado para el oficialismo. Ahora el mercado estará atento a las alianzas o no alianzas, a los anuncios para el fomento del uso de divisas fuera del sistema, reservas, precios. Es una señal que el mercado ve con buenos ojos, pero no creo que sea suficiente como para despertar euforia en los mercados", evaluó.
Reschini alegó que "tenemos tasas más calientes en Estados Unidos y eso afecta a las valuaciones locales, pero también creo que las alianzas políticas que se vayan tejiendo van a afectar, y tema reservas, entonces puede que el mercado no se apresure hasta tanto no tener claro todo eso".
En sintonía, Roberto Geretto, head Portfolio Manager de Adcap Grupo Financiero, señaló que "el mercado toma como positivo el resultado electoral de CABA, asignando mayores probabilidades a que sea un año sin sobresaltos desde lo político, siendo un signo que el actual rumbo económico tiene apoyo social".
De todos modos, Geretto estimó que "lo más probable es que sea un efecto de corto plazo, y que en la medida que los precios incorporen la mejor expectativa electoral el efecto se diluye".
A su vez, el analista financiero Christian Buteler juzgó que la suba de acciones y bonos del lunes "es la reacción inmediata al resultado electoral, pero no lo veo como un driver con el suficiente peso específico para decir que a partir de ahora arrancás un rally alcista de una o dos semanas, porque eso va a depender más de los datos económicos, el contexto internacional".
"En acciones y bonos Argentina no está barata ya a estos precios. La suba del lunes es una reacción típica del momento pero el rumbo a partir de ahora va a depender de que la inflación siga desacelerando, que pase con la actividad económica, y las reservas. Los datos hacia adelante no están tan claros como para garantizar un rally", fundamentó.
En ese marco, Buteler afirmó que "el mercado está pidiendo a un Banco Central que compre reservas. Esto de que acumule porque son todas prestadas me parece que no le gusta demasiado y por eso está el riesgo país en los mismos niveles de principio de año, pese a haber recibido u$s14.000 millones del FMI y organismos multilaterales".
Por su parte, el experto financiero Gustavo Ber planteó que los activos domésticos registraron "una positiva evolución ante la favorable lectura que dejaron los comicios de CABA, dado que el respaldo al oficialismo nacional contribuiría a continuar con los progresos económicos y la decidida agenda de reformas".
"Aún cuando el agitado calendario electoral se encuentra en curso, las fuertes apuestas de las principales fuerzas políticas en dicho distrito están siendo utilizadas por los inversores como termómetro camino a las elecciones legislativas de octubre", manifestó.
A su criterio, "más allá de respiros en el camino, la tendencia seguiría siendo alcista para los activos financieros en el actual contexto económico-financiero".
Asimismo, Pablo Lazzati, CEO de Insider Finance, sostuvo que "con la victoria de LLA en CABA se intensifica el modelo de superávit y recorte del gasto, y eso es positivo ya que suma un paso más al objetivo nacional de estabilidad macroeconómica que propone este Gobierno y eso es un dato alentador para inversores que no solo miran el corto plazo para invertir en nuestro país".
Para Lazzati, este triunfo electoral tendrá "un impacto fuerte en el corto plazo pero luego lo veríamos moderándose con el pasar de las semanas, el mercado lo celebra y por eso suben bonos y algunas acciones, pero no significa un comienzo de bull market total".
El economista Federico Glustein prevé que bonos y acciones en los próximos días "podrían continuar la senda alcista pero a un ritmo más tranquilo".
Riesgo país: ¿hasta que zona puede bajar en el corto plazo?
El riesgo país durante la gestión de Milei alcanzó un mínimo de 560 puntos básicos el 9 de enero de este año, pero luego empezó a subir en medio de la incertidumbre local por el futuro esquema cambiario y un clima externo más adverso por la guerra comercial internacional.
El viernes, en la antesala de la elección en CABA, el riesgo país cerró en 695 puntos básicos y este lunes bajó a 676 puntos impulsado por el triunfo de la Libertad Avanza en los comicios porteños, y pese a un escenario internacional adverso como reacción a que el viernes por la tarde la calificadora de riesgo Moody's decidió rebajar la calificación de la deuda soberana de Estados Unidos. El Gobierno espera que el riesgo país baje hacia los 600 puntos a la brevedad tras el resultado electoral en CABA.
Para Buteler, la victoria oficial electoral en CABA "no es un driver con suficiente fuerza para llevar al riesgo país a 600 puntos y sostenerlo en ese valor, como un nuevo techo".
A su criterio, el riesgo país oscilará "entre 600 y 700 puntos" al alegar que "hasta que el BCRA no compre divisas y pueda demostrar que recompone su balance con reservas genuinas y no prestadas, va a costar que siga bajando más".
Lazzati concordó que "no es motivo suficiente para lograr una baja relevante y estable en el riesgo país", y enfatizó:"Sí ayuda pero no es un driver bisagra como si lo serán las votaciones de octubre".
"Para mantener la senda bajista del riesgo país no solo un buen resultado en las elecciones nacionales de octubre será clave sino también que se empiecen a ver temas profundos sobre la mesa de debate tales como la reforma previsional y la reforma impositiva", esgrimió.
Según su visión, "el riesgo país puede continuar descomprimiendo hasta niveles de entre 500 y 600 puntos, una zona que ya vimos meses atrás y que hoy vuelve a estar en el radar si se consolidan ciertas condiciones macro".
Geretto proyectó que en el corto plazo "el riesgo país puede comprimir hasta 550 puntos básicos, que es algo menos de los mínimos de enero, donde en ese momento se tenía un mercado de cambios calmo, un escenario político local sin sobresaltos, y afuera una guerra comercial que aún no había escalado".
Y explicó que los factores que frenan un descenso mayor son "la dificultad para acumular reservas, la incertidumbre global sobre la guerra comercial y las elecciones, que siempre son un factor de riesgo en Argentina".
Ber pronosticó que "un mapa electoral favorable al Gobierno, junto a los sucesivos progresos económicos, permitiría extender la mejora en las valuaciones, incluyendo un riesgo país ya cerca de los 600 puntos básicos".
"El agitado calendario podría aminorar el ritmo de dicho descenso, junto a un clima de mayor volatilidad externa. Pero hacia fines de año, de concretarse positivos resultados electorales hacia octubre, el riesgo país podría testear la zona de los 400 puntos y así retornar al mercado financiero internacional para impulsar roll-over de deuda", auguró.
Para Glustein, el riesgo país en el actual contexto "puede bajar hasta los 600 puntos, pero no veo todavía que pueda caer hasta la zona de 500 puntos porque falta acumular reservas seguir mejorando el perfil de crecimiento económico".
Horacio Miguel Arana, economista de la Fundación Internacional Base, señaló que la primera lectura el resultado electora en CABA "es positiva porque posiciona al Gobierno y a su plan macro basado en el superavit fiscal con posibilidades de perdurar en el tiempo, pero aún se necesita abordar reformas de fondo, especialmente en el plano impositivo".
En ese marco, Arana consideró que "aún es temprano para concluir el desempeño del esquema cambiario, pero a primera vista muestra una estabilidad que favorece la baja del riesgo país".
No obstante, el experto subrayó que "más allá de este triunfo electoral, que la campaña de cara a octubre puede generar cierta incertidumbre, no para complicar el mercado cambiario sino en la perspectiva de una baja más profunda del riesgo país, y también habrá seguir observando el desempeño inflaiconario".
Por su parte, Eric Ritondale, economista jefe de PUENTE, planteó que "las elecciones locales hasta ahora se interpretan mayormente como un apoyo importante a las políticas del Gobierno".
Pero remarcó que además del resultado de las elecciones nacionales de octubre,"para que se registre una compresión sostenida en el riesgo soberano y converger a niveles de riesgo en torno a los 500 puntos también es importante que el escenario internacional continúe mejorando, de la mano de un apaciguamiento de las tensiones comerciales entre China y EE.UU.".
En ese marco, Ritondale sostuvo que "seguimos esperando que Argentina o regrese a los mercados internacionales para refinanciar parcialmente los vencimientos de capital de los bonos soberanos recién el año próximo".
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