Deuda: Economía ofrece hoy al mercado Lecaps y Boncaps en busca de renovar vencimientos por $11 billones
El ministerio que conduce Luis Caputo suspendió la colocación de títulos suscribibles en moneda extranjera y se concentra en opciones de tasa fija.
Tras postergar una colocación por u$s500 millones en Bonte 2030, el Ministerio de Economía procurará este miércoles sostener un nivel de refinanciación de vencimientos de deuda en pesos del orden del 100%, al llevar a cabo una nueva licitación de títulos en moneda nacional.
"El MECON difundió las condiciones para la licitación del miércoles donde los vencimientos alcanzan los $11 billones", señaló la sociedad de bolsa Portfolio Personal Inversiones (PPI) en su informe diario, en el cual se destaca que "en esta ocasión el Tesoro no seleccionó ningún activo suscribible en dólares".
Finanzas eligió un menú compuesto por cuatro reaperturas de LECAPs y tres BONCAPs, es decir instrumentos a tasa fija, en un contexto de desinflación. En concreto, en el segmento de letras, se incluyen vencimientos al 31 de julio de 2025 (S31L5), 29 de agosto de 2025 (S29G5), 30 de septiembre de 2025 (S30S5) y 28 de noviembre de 2025 (S28N5). Por su parte, en el tramo de BONCAPs, se reabrirá el bono al 30 de enero de 2026 (T30E6), al 30 de junio de 2026 (T30J6) y al 15 de enero de 2027 (T15E7).
Según indica PPI, el foco estará puesto en la capacidad del Tesoro para sostener un rollover superior al 100%, como logró en la subasta anterior que llegó al 168%. "Este resultado sería especialmente relevante en el marco del desarme del stock de LEFI, previsto para comenzar el 10 de julio", indica el informe.
Cuáles serían las tasas que podría pagar el Gobierno
De acuerdo con PPI, al formular estimaciones respecto de los mercados secundarios, la LECAP más corta del menú, la S31L5, el lunes cerró en 2,7% de Tasa Efectivo Mensual (TEM) mientras que las LECAPs a agosto, septiembre y noviembre que se ofrecen finalizaron con TEMs en el rango de 2,6%-2,5%.
Por su parte, los BONCAPs de enero y junio de 2026 y de 2027 exhibieron rendimientos de 2,6%, 2,5% y 2,3% de TEM, respectivamente, tras caer entre 0,6% y 1,4%, el lunes.
Dólares: su suspendió la colocación
Al lanzar la "Fase 3" del programa, el Gobierno anticipó que iba a colocar unos u$s1.000 millones en Bonte 2030, que se suscriben en dólares, pero que se cobran en pesos. Este mes solo colocó u$s500 millones, destinados a engrosar reservas internacionales.
PPI considera que "la ausencia del Bonte 2030 en la segunda licitación bajo el nuevo esquema de financiamiento no resulta sorprendente dada la reciente debilidad de las tasas en el mercado secundario".
Para el caso, el TY30 retrocedió en lunes 1,8%, elevando su TIR al 29,2%, lo que representa una suba de 74 puntos básicos respecto al 28,46% convalidado en la última licitación primaria.
"En este contexto de mayor debilidad para los instrumentos en pesos, particularmente los de mayor 'duration', la decisión oficial parece orientada a darle un respiro al BONTE, evitando presionar aún más su precio", señala PPI.
Según plantearon fuentes del mercado, es probable que el equipo de Finanzas no haya encontrado eco para una nueva colocación de este tipo de bonos. En ese contexto, se hubiera corrido el riesgo de no poder colocar todo y se tendrían que haber convalidado tasas muy elevadas.
Cabe recordar que el Gobierno anunció que iba a colocar unos u$s7.000 millones, de los cuales ya lleva u$s1.500 millones.
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