Los inversores le impusieron a Caputo más tasa y menos plazo para refinanciar deuda
El Ministerio de Economía aceptó pagar incluso más de lo que se pide en el mercado por los mismos títulos. Logró refinanciar $ 8,9 billones de un total de vencimientos por $ 10,6 billones.
Por Randy Stagnaro
Tal como se esperaba en el mercado financiero, el Ministerio de Economía debió convalidar tasas más altas y plazos menores para la renovación de bonos por un valor de $ 10,6 billones que vencieron entre el lunes y este miércoles.
Incluso, la cartera que dirige Luis Caputo debió resignar la posibilidad de lograr una refinanciación total de los vencimientos ya que los rendimientos que exigían los inversores lo hacían inviable. Así, sólo aceptó las ofertas hasta alcanzar los $ 8,9 billones, con lo que quedaron liberados unos $ 1,7 billones.
El Palacio de Hacienda venía evitando esta circunstancia, al punto que la última vez que dejó algunos pesos sueltos fue en la licitación del pasado 27 de agosto. La razón de esta conducta tipo "pacman" es evitar que los pesos vayan a la compra de dólares o de bienes y servicios, ambas posibilidades inflacionarias en el dogma oficial. Pero esta vez Caputo no pudo seguir por este camino porque los inversores pidieron más.
Cinco bonos
De los cinco bonos que Economía puso a disposición del mercado, cuatro acapararon la atención por un dato central: vencen antes de que se caliente el escenario electoral del año próximo. Algunos analistas consideraron que el Palacio de Hacienda no tiene alternativa si quiere conseguir la renovación de la deuda, por lo que es "un buen signo" que se adapte a esta demanda.
Los inversores aportaron $ 3,77 billones en la adquisición de dos bonos que capitalizan intereses, con vencimientos en enero y junio de 2027. A pesar del cumplimiento del requisito temporal, el Tesoro debió garantizar el pago de 100 puntos básicos (equivalente a un 1%) por encima de la renta actual que ofrecen esos mismos títulos en el mercado.
El otro bono que adquirieron los inversores fue uno con vencimiento en abril de 2027 y que rinde una tasa fija más un plus de 2,5%.
En cambio, el bono que vence en 2028 no resultó atractivo a pesar de que el gobierno ofrecía una tasa del 10,5% por encima de la inflación acumulada, un costo total que se considera "inviable" para préstamos para las empresas.
Por último, el Tesoro ofreció un bono que sigue la evolución del dólar destinado a los inversores que buscaban cobertura cambiaria ante la eventualidad de una devaluación, con vencimiento en apenas 63 días y que atrajo $ 1,18 billones.
Así, el financiamiento se concentró en el muy corto plazo. Daniel Chodos, jefe de Research y socio de Dhalmore Capital, explicó que "la vida promedio de la deuda emitida fue de 4,5 meses, muy por debajo de los 10,3 meses de la licitación anterior y de los 17,6 meses registrados a mediados de octubre".
Fuente:
https://www.tiempoar.com.ar/ta_article/inversores-caputo-tasa-plazo-deuda/